PVCペースト樹脂：価格修正が困難で下流の熱意を喚起

2026,05,13

導入

最近、地政学的リスクプレミアムが沈静化するにつれて、上流原材料の VCM と PVC ペースト樹脂の価格は両方とも今年の高値から合理的な下落を経験しています。しかし、「価格と量の交換」という市場の期待は予定通りには実現しなかった。背景としては、関連製品の可塑剤の価格が高止まりしており、下流の受注が不足している部分もあり、下流製品企業の慎重な姿勢が続いており、ペースト樹脂市場が「コスト削減と需要低迷」の状況に陥っているためだ。

コスト面の「減圧」VCM とペースト樹脂の価格は高水準から下落

5月初旬現在、上流原料VCMの上場価格は以前の最高値から15％近く下落し、国内PVCペースト樹脂市場価格も1200～1300元/トン下落した。

データによると、中国東部市場におけるマイクロ浮遊フロートガラス手袋素材の価格は、3月の1日平均最高値8350元/トンから現在の平均価格7150元/トンまで下落した。シードローション法バルク材の価格も平均価格7,700元/トンから約6,400元/トンまで下落した。理論的には、原材料価格の下落は下流のコスト圧力を軽減し、調達需要の解放を刺激するのに役立つはずですが、実際はそうではありません。

詰まり箇所では依然として可塑剤が高レベルで稼働しています。

ペースト樹脂自体の価格は反発していますが、そのサポート材である可塑剤（主にDOP、DOTP）の価格動向は真逆で依然として堅調です。

1. 可塑剤の価格が高い理由:

可塑剤の主原料であるオクタノールは、国内供給量減少の影響で、わずか２年ほどで高価格が続いている。これに伴い、DOP、DOTPの市場価格は高止まりしており、調整幅はペーストレジンに比べて非常に小さい。現在、DOP の市場価格は依然として 9,600 ～ 10,000 元/トン程度で推移しており、近年では比較的高値となっている。

2. 下流への累積効果

PVC ペースト樹脂の下流製品企業 (合成皮革、コーティング布、壁紙など) の場合、製造配合におけるペースト樹脂と可塑剤の比率は通常 1:0.6 ～ 1:1 です。これは、可塑剤のコストが原材料コストの中で大きなウェイトを占めることを意味します。

塩化ビニルペースト樹脂の価格引き下げはコスト圧力を部分的に緩和したに過ぎないが、可塑剤の高価格行き詰まりは下流企業の総原材料コストが依然高いことを意味している。端末製品の価格上昇という困難な状況の中で、企業の限界利益は効果的に修復されていない。

3. 可塑剤を高レベルで使用しても下流のコスト圧力は低下しない

PVC ペースト樹脂の下流製品 (合成皮革、手袋、コーティングされた生地など) では、加工性能を向上させるために製造プロセスで大量の可塑剤を添加する必要があり、この 2 つはコスト面で密接に関連しています。

現在、可塑剤産業チェーンの上流におけるオクタノールの価格は高止まりしており、DOPやDOTPなどの主要な可塑剤品種の市場価格を直接押し上げています。可塑剤価格の持続的な堅調は、下流製品企業が高価格の樹脂ペーストに直面するだけでなく、同様に高額な補助材料費を負担しなければならないことを意味します。この「二重高」の状況は、端末製品企業の総合生産コストの大幅な増加につながり、利益率を大幅に圧迫している。

4. 下流の様子見ムードが強いため、高価格の伝播が妨げられる

まず、受注面では、安定生産を維持している一部の輸出型手袋メーカーを除けば、新規受注の割合が高い合成皮革や玩具などの大型シート素材分野での受注が不足しており、企業は原材料調達を増やす意欲に乏しい。第二に、コストの伝播という点では、末端製品は値上げしにくく、下流企業は原材料価格の上昇圧力を下流に伝播しにくい。調達量を減らし、これまでの在庫を消化することでしか対応できない。中小企業の中には、生産負荷を軽減することを選択する企業もあります。

市場の矛盾の焦点と今後の注目

短期的には、ペースト樹脂市場は現在、下流需要が低迷している段階にあります。
焦点 1: 可塑剤の動向。下流のサポート原材料である可塑剤の価格変動は、最終企業の手頃な価格に直接影響します。可塑剤価格の高止まりが続くと、下流側の抵抗を軽減することが難しくなり、ペースト樹脂の購入需要が抑制されます。
焦点 2: 大規模な物資補給ノード。低価格の在庫が初期段階で徐々に枯渇するため、下流企業は必需品を定期的に補充する可能性を排除していない。これにより、市場に取引が回復する短い機会がもたらされる可能性があるが、期待される強さは限定的である。
全体として、ペースト樹脂の市場価格は大幅に下落しているものの、可塑剤価格の変動や端末需要の低迷を背景に、下流の様子見ムードを短期的に解消することは難しい。取引の回復には、端末の受注が大幅に改善するか、原材料費が大幅に低下するまで待つ必要がある。

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著者:

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